Инсайдеры американских компаний начали продавать акции в 10 раз активнее, чем покупают
В августе руководители и другие инсайдеры американских публичных компаний продавали акции примерно в десять раз активнее, чем покупали. Такой дисбаланс стал одним из наиболее заметных сигналов на фондовом рынке в момент, когда крупнейшие индексы США недалеки от исторических максимумов.
Расчёты основаны на операциях, раскрываемых через форму Form 4 Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). Эта отчётность позволяет отслеживать изменения долей владения директоров, руководителей и других лиц, подпадающих под требования Section 16. Большинство подобных изменений должно раскрываться в течение двух рабочих дней после совершения операции.
В августе 2026 года на каждый $1 покупок акций инсайдерами приходилось около $10 продаж. Сентябрь пока не демонстрирует кардинального изменения тенденции — соотношение покупок и продаж оценивается примерно как 1 к 3,6.
При этом речь идёт не об отдельной неудачной неделе. За первое полугодие 2026 года инсайдеры американских публичных компаний продали акции примерно на $77,6 млрд, тогда как объём покупок составил лишь $6,9 млрд. Таким образом, соотношение приблизилось к 1 к 11. Для сравнения, за аналогичный период 2025 года показатель составлял 1 к 9,7.
Альтернативные базы данных также фиксируют существенный перекос в сторону продавцов. Например, сервис Average Insider оценивает августовское соотношение количества покупок и продаж в 0,2 к 1. Особенно заметным дисбаланс оказался в технологическом секторе: сервис насчитал покупки примерно на $69,36 млн против продаж на $4,34 млрд.
Наиболее наглядным примером стала Nvidia. Директор компании Марк Стивенс в конце августа и начале сентября провёл крупную серию операций с акциями производителя чипов. В базе SEC EDGAR действительно зарегистрирована его Form 4 с датой операции 31 августа, а последующая отчётность была подана в сентябре.
В общей сложности речь шла примерно о 1,85 млн акций Nvidia стоимостью около $411 млн. Эта сумма оказалась примерно на 74% выше предыдущей крупной продажи директора Nvidia Тенча Кокса, оценивавшейся примерно в $236 млн.
Однако трактовать такие операции как автоматическое свидетельство того, что руководство ожидает обвала рынка, было бы неправильно. Инсайдеры продают акции по множеству причин, от диверсификации состояния и налоговых обязательств до заранее утверждённых программ реализации бумаг.
В частности, американское законодательство предусматривает торговые планы Rule 10b5-1. Они позволяют руководителям заранее установить условия будущих операций в период, когда человек не располагает непубличной информацией. Для директоров и руководителей предусмотрен период ожидания: торговля обычно не может начаться ранее чем через 90 дней после принятия плана либо спустя два рабочих дня после публикации финансовых результатов соответствующего квартала, при этом максимальный период ожидания составляет 120 дней.
Именно поэтому высокий объём продаж сам по себе не доказывает ни использование инсайдерской информации, ни нарушение закона. Публичное раскрытие сделки через Form 4, напротив, является частью предусмотренного законом механизма прозрачности.
Тем не менее масштаб происходящего заслуживает внимания. Продажа одним руководителем может объясняться личными обстоятельствами. Когда же аналогичное поведение наблюдается одновременно у большого числа людей, обладающих наиболее глубоким представлением о бизнесе своих компаний, соотношение покупок и продаж превращается в индикатор рыночных настроений.
Сейчас этот индикатор выглядит настораживающе: на фоне высоких оценок американских акций инсайдеры заметно охотнее превращают принадлежащие им бумаги в деньги, чем используют собственные средства для увеличения долей в компаниях. Это ещё не сигнал неизбежного обвала рынка, но для инвесторов это повод внимательнее относиться к цене активов и риску коррекции, особенно в секторах, где рост котировок значительно опережал фундаментальные показатели.
Заместитель главного редактора Happy Coin News. Образование: экономист. Второе образование маркетинг. В криптоиндустрии с 2014 года. Неоднократно выступал в качестве эксперта на РБК. Биткоин — это не спекуляции, а свобода. Но, свобода требует личной ответственности.
